शुद्ध अस्थिरता(नेट वोलैटिलिटी)

शुद्ध अस्थिरता(नेट वोलैटिलिटी) से तात्पर्य दो या दो से अधिक विकल्पों(ऑप्शन्स) वाले विकल्प प्रसार व्यापार की कीमत से निहित अस्थिरता से है। मूल रूप से, यह वह अस्थिरता है जिस पर स्प्रेड व्यापार का सैद्धांतिक मूल्य बाजार में उद्धृत मूल्य से मेल खाता है, या, दूसरे शब्दों में, स्प्रेड की निहित अस्थिरता ।

दो पैरों (टू-लेग्ड) वाले प्रसार (एक लॉन्ग लेग और एक शॉर्ट लेग के साथ) के लिए शुद्ध अस्थिरता(नेट वोलैटिलिटी) का अनुमान पहले क्रम के अनुमान के रूप में, एक सूत्र द्वारा लगाया जा सकता है।

${\displaystyle \sigma _{N}={\frac {\nu _{L}\sigma _{L}-\nu _{S}\sigma _{S}}{\nu _{L}-\nu _{S}}}\,}$

जहाँ

${\displaystyle \sigma _{N}}$ प्रसार के लिए शुद्ध अस्थिरता है

${\displaystyle \sigma _{L}}$ और ${\displaystyle \nu _{L}}$ लंबे पैर के लिए निहित अस्थिरता और वेगा हैं

${\displaystyle \sigma _{S}}$ और ${\displaystyle \nu _{S}}$ शॉर्ट लेग के लिए निहित अस्थिरता और वेगा हैं

अभी अप्रैल 2007 का मध्य है, और आप सितम्बर 2007/ मई 2007 100 कॉल स्प्रेड को लॉन्ग करने पर विचार कर रहे हैं, यानी सितम्बर 100 कॉल को खरीदें और मई 100 कॉल को बेचें। सितंबर 100 कॉल 14.1% निहित अस्थिरता(इंप्लाइड वोलैटिलिटी) पर दिया जा रहा है और मई 100 कॉल 18.3% निहित अस्थिरता(इंप्लाइड वोलैटिलिटी) पर बिड किया गया है। सितम्बर 100 कॉल का वेगा 4.3 है और मई 100 कॉल का वेगा 2.3 है। ऊपर दिए गए सूत्र का उपयोग करते हुए, स्प्रेड की शुद्ध अस्थिरता(नेट वोलैटिलिटी) है:

${\displaystyle {\frac {14.1\%\cdot 4.3-18.3\%\cdot 2.3}{4.3-2.3}}=9.27\%}$

ऊपर दिए गए उदाहरण में, मई 100 कॉल को बेचकर (शॉर्ट करना) और सितंबर 100 कॉल में निवेश करके(लॉन्ग करना) एक सिंथेटिक फॉरवर्ड विकल्प का निर्माण किया जाता है - यानी 100 पर मारा गया एक विकल्प जो मई से सितंबर की समाप्ति तक की अवधि तक फैला हुआ है। इसे समझने के लिए, ध्यान दें कि दोनों ऑप्शन अनिवार्य रूप से शॉर्ट मई ऑप्शन की एक्सपायरी तक आज से एक दूसरे को ऑफसेट करते हैं।

इस प्रकार, ऊपर गणना की गई शुद्ध अस्थिरता, वास्तव में, इस सिंथेटिक फॉरवर्ड विकल्प की निहित अस्थिरता है। हालांकि यह प्रति-सहज ज्ञान युक्त प्रतीत हो सकता है कि कोई एक ऐसा सिंथेटिक विकल्प बना सकता है जिसकी निहित अस्थिरता उसके घटकों की निहित अस्थिरता से कम हो, ध्यान दें कि पहली निहित अस्थिरता, 18.1%, आज से मई समाप्ति तक की अवधि से मेल खाती है, जबकि दूसरी निहित अस्थिरता, 14.3% आज से सितंबर समाप्ति तक की अवधि से मेल खाती है। इसलिए, मई से सितंबर की अवधि के लिए निहित अस्थिरता मई की अवधि के दौरान उच्च निहित अस्थिरता की भरपाई के लिए 14.3% से कम होनी चाहिए।

व्यवहार में, इस प्रकार की स्थिति अक्सर देखने को मिलती है जब किसी विशेष कारण से शॉर्ट लेग के लिए बोली लगाई जा रही हो। उदाहरण के लिए, निकट विकल्प में एक आगामी घटना शामिल हो सकती है, जैसे कि कमाई की घोषणा, जो सभी संभावनाओं में, निचली कीमत(अंडरलाइंग) में बदलाव का कारण बनेगी। घटना बीत जाने के बाद, बाजार उम्मीद कर सकता है कि निचला हिस्सा(अंडरलाइंग) अपेक्षाकृत स्थिर रहेगा जिसके परिणामस्वरूप बाद की अवधि के लिए निहित अस्थिरता (इंप्लाइड वॉलैटिलिटी) कम हो जाएगी।

• अंतर्निहित अस्थिरता
• अस्थिरता मध्यस्थता
• विकल्प फैल गया